汇通财经APP讯——好意思国石油产量执续表示出增长停滞的迹象，原油库存处于五年来的低点，欧佩克+的出口当今运行下落。尽管有这些积极的发展迷奸 拳交，石油价钱照旧暴跌了。为什么？因为需求受到了经济疲软的冲击。
从中期来看，油价可能会保执在70- 85好意思元之间，但一朝经济增长和需求复原，商场应该或者很容易地给与欧佩克+减产的撤消。况兼，淌若好意思国石油产量增长不息令东谈主失望，动力牛市可能会执续下去。
因此，动力多头应该不息期骗这些抛售来加多永恒头寸，但要显着，三位数的油价在中短期内是不成能的。
石油供应不息疲软
我对动力的永恒看涨论点的中枢，是好意思国石油和自然气产量增长放缓。我最近深切考虑了这一动态，详备先容了咱们若何看到好意思国石油产量行将见顶的迹象。
(好意思国原油产量周图 起头：EIA)
统共9月份，咱们不息看到石油产量低迷的迹象。如上图所示，EIA的每周隐含产量数据如故衔尾12个月执平。
尽管EIA的周产量数据不成靠，因为它们只是是揣测(与更可靠的月度数据比较)，但这是复古好意思国石油产量增长受到挑战这一不雅点的又一个标记。伏击的是，好意思国石油产量的其他及时策画也说明了这一动态，如下图所示，由HFI Research提供。
（好意思国原油产量周图 起头：HFI Research）
好意思国石油产量的增长可能会在2024年出东谈主料念念地下滑。到目下截止，这种情况似乎正在发生。
除了好意思国的供应，欧佩克+的减产当今才调治为出口下落。如下图所示，尽管欧佩克+的产量处于2020年以来的最低水平，但直到当年几个月，欧佩克+的本体出口才运行下落。2024年前6个月，出口远高于2022年和2021年的水平。
（欧佩克+积年原油产量）
（欧佩克+积年原油出口量）
这里的重要是，直到最近，欧佩克+减产的本体供应减小数远小于你所以为的共鸣，这意味着行将到来的12月减产的撤消不太可能像商场预期的那样看跌。
库存一直在减少
最近几个月，咱们还看到了相对看涨的库存变化。尽司库存下落与季节性平均水平不一致，但原油库存在当年三个月里下落得尤其彰着。尽管原油和石油总库存莫得下落到一样的进度，但好意思国原油库存目下处于5年来的低点。
如下图所示，鼓动原油价钱相干于其他石油居品的原因是真金不怕火油厂的开工率一直高于平均水平。
（近两年好意思国真金不怕火油厂开工率）
为什么油价不才跌？是需求
97自拍超频在线淌若原油库存执续下落，好意思国石油产量如故执平12个月，欧佩克+出口当今运行本体下落，为什么油价如斯疲软?
谜底很简便。这是一个需求故事。咱们只是莫得看到专家弥散的制品油需求来压低总库存，并激勉往复商晋升报价。咱们很快就会看到，他们本体上一直在作念皆备相背的事情。
当年一年，好意思国对汽油、航空燃料和柴油的需求固然不算厄运，但发扬平平。
这种鄙俚的需求使得裂解价差权贵镌汰。咱们应该运行看到，这种情况运行调治为真金不怕火油厂的减产，这反过来应该有助于收紧制品油商场，推高利润率。
（近两年WTI原油裂解价差）
但媲好意思国需求伏击得多的是专家石油需求。如下图所示，新加坡汽油和汽油裂解价差在当年一年里直线下落。目下这两项策画均处于四年低点。
(新加坡汽油和汽油裂解价差)
专家一些经济体比年来原油入口自由。举例，据揣测，当年一年东方大国石油需求减少了约170万桶/天。部分原因不错归因于液化自然气汽车销量的增长以及中国电动汽车的低资本坐蓐。
定位与揣度
一朝专家经济增长运行走高，油价也会随之高涨。我在这里简要隘证明注解了我对好意思国和专家经济增长出路的最新主意，但重要是咱们应该不息看到强劲的好意思国和欧洲经济活动，应该运行出现出东谈主料念念地上行。
尽管经济增长在中短期内可能仍是一个不利要素，但在不久的翌日，商场情谊和仓位可能会提振油价。简而言之，商场对石油的主意很少像最近几周这么悲不雅。这响应在对石油详细体的投契定位上，如下图所示。尽管西德克萨斯中质原油的仓位可能略偏中性，但布伦特和柴油的仓位从未如斯看跌，而汽油的仓位则处于五年低点。
(动力投契仓位)
这将不成幸免地导致短期挤压，并使动力价钱的不合称性坚忍地上升，极度是淌若经济数据运行出东谈主料念念地上升的话。
但就目下而言，短期内价钱高涨的幅度最终将取决于好多要素。密切心境裂解价差以及原油和石油总库存，因为这两者的趋势将决定行将到来的冗忙的严重进度。
淌若裂解价差莫得执续下去，增长仍然乏力，揣度中期油价将踯躅在70- 80好意思元傍边。除此以外，一朝经济复原增长，淌若好意思国的供应方面不息出现问题，动力的永恒牛市出路将一如既往地乐不雅。看涨动力股的投资者应将此类抛售视为加多动力规模永恒执股的契机，我的首选动力敞口是海上职业和钻井公司，它们动作筹码仍然低廉，况兼应该从页岩油产量增长放缓中获益良多。
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